作者：天风研究 陈金海团队
近期市场关注库存周期回升，如果经济复苏，股票投资风格可能从价值股和主题股，转向周期股和成长股，交运行业的推荐策略也将随之改变。我们在报告《 经济复苏阶段，交运看好什么 》中，提示经济复苏阶段，看好盈利和股价弹性大的航运、航空、原材料供应链等板块。
市场关注经济复苏
我们在2023年6月24日报告《经济复苏阶段，交运看好什么》中，提示经济复苏阶段，看好盈利和股价弹性大的航运、航空、原材料供应链等板块。
交运可以观察经济
交通运输行业服务于实体经济各个领域，如干散货海运服务于基建和投资，集运服务于出口，航空服务于商务活动和旅游，快递服务于消费，是观察经济动态的良好窗口，有大量高频指标可供跟踪。
看交运指标，复苏仍需等待
7月中上旬，交通各项运量、运价指标都还在周期底部，尚未出现明显复苏迹象。
出口：集装箱吞吐量直接反映出口数量，7月中上旬低增长；集运运价间接反映出口数量，7月中上旬在低位波动，两者都显示出口仍然较弱。
生产：公路货车通行量和货运量反映工业生产和GDP，7月中上旬高速公路货车通行量低增长，公路整车货运流量、物流园吞吐量都在偏低水平，说明经济增长偏弱。
消费：快递单量和社零强相关，7月中上旬低增长，说明商品消费偏弱；航空和地铁出行与商务活动和旅游相关，7月中上旬继续恢复，说明服务消费向好。
投资：干散货航运与固定资产投资相关，7月中上旬BDI和内贸干散货运价低位波动，说明对铁矿石、煤炭等需求偏弱，固定资产投资或将继续低增长。
风险提示：全球经济增速下滑，各国贸易冲突加剧，国内消费继续偏弱。
本文源自券商研报精选
